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本期作者 | 黄亮

 

前言：大家最近可能都被个人养老金政策落地的消息刷屏了，此前五部门联合发布了《个人养老金实施办法》，标志着个人养老金投资将正式启航。《个人养老金实施办法》中关注度比较高的几条包括：每年缴纳个人养老金上限为12000元，个人养老金资金账户封闭运行，个人养老金领取条件等。

 

11月25日，人力资源和社会保障部宣布个人养老金制度实施启动，标志着个人养老金业务正式落地！随后，包括招商基金在内的多家公募基金公司陆续公告，个人养老金基金专属份额将正式发售。

回顾：《首批个人养老金业务开门迎客！招商基金旗下首批个人养老金基金Y份额今起开售》

 

回顾近年来人口增速放缓以及老龄化水平的提升，养老问题已成为个人和社会关注的热点，并且面临着一些压力，可以说个人养老金的大力推广是我国养老体系补短板和打开困局的关键。

 

我们相信，随着个人养老金投资开启，不仅会影响每个人的投资与理财，也将给未来的资本市场带来深远影响。

 

本期，我们就从政策制度解读展开，和您聊聊个人养老金投资有哪几类产品、个人养老金基金该如何挑选、普通投资者投资个人养老金产品应注意什么，希望对想要了解个人养老金的投资者们有所帮助。

 

一、《个人养老金实施办法》重点关注四大看点

 

1、谁能参加个人养老金制度？

个人养老金制度的覆盖范围广泛，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，都可以参加个人养老金制度。这也让个人养老金成为了一项真正的“普惠式”制度。其意味着我国主要劳动力群体，包括个体从业者或兼职从业者，从政策上都鼓励他们积极参保基本养老保险，以促进养老体系第一支柱的全覆盖。

2、个人养老金账户如何开户？领取要达到哪些条件？

个人养老金实行个人账户制，包括两个账户，一个是个人养老金账户，另一个是个人养老金资金账户。首先，个人养老金账户可通过国家社会保险公共服务平台，在个人养老金信息管理服务平台开立，用于记载参加人的全流程信息。开立个人养老金账户后，资金账户需要在符合规定的商业银行指定或开立。根据规定，这两个账户都必须是实名制唯一账户，且互相对应。当然，通过商业银行渠道，或可以实现一次性开立。

 

此外，政策规定，参加人在达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居以及国家规定的其他条件时，可领取个人养老金。领取方式较为灵活，可以按月、分次或者一次性领取，领取时个人养老金将由个人养老金资金账户转入社会保障卡银行账户。同时也明确了个人养老金账户内资产可以继承，保障了账户资产的权益归属安全。总体上，体现了个人养老金账户运作的独立性和唯一性，强调了养老金专款专用的特点。

3、年缴费上限是多少？

年缴费上限初设12000元/人，且保留适度调整空间。这一缴费上限在一定程度上考虑到了我国居民的养老能力和意愿，与我国人均可支配盈余大致相当。未来随着我国经济社会发展水平的提升，多层次养老保险体系的进一步发展，将适时调整缴费额度上限。此外，差异化缴费上限规定后续也可能在不同地区或不同人群中推广。

4、参加个人养老金能享受哪些政策？

整体看，个人养老金的税收优惠主要体现在税前扣除、投资收益免税、递延低税率缴纳三个方面。回顾在2018年开始实施的个人税收递延型商业养老保险试点中，所采用的税收优惠政策就是缴费（购买产品）环节在一定标准内税前扣除；投资收益暂不征收个人所得税；领取商业养老金时再征收个人所得税。

 

当前，个人养老金实行的个人所得税优惠包括：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，且领取收入实际税负由7.5%降为3%，个人养老金投资对纳税人来说等于起到了降低税收负担的作用。

注：全年应纳税所得额指综合所得金额 - 各项社会保险金（五险一金） - 起征点5000元

 

 

二、个人养老金参与者须遵循两大原则

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理性选择与风险承受力匹配的产品

风险承受力水平与预期收益、年龄、财务状况等因素相关。风险承受能力决定了未来的收益预期以及产品选择的范围。设想风险偏好比较保守的投资者，即便产品的未来长期收益比较高，但也很可能因为难以承受回撤压力，在低点的时候心态焦虑而导致赎回意愿。

 

个人的风险承受力也与年龄有关，年轻人可考虑以偏积极的追求增值类产品为主，因为年轻人养老资产积累相对较少，同时抗风险能力较强。而临近或者已经退休的朋友，应该考虑以偏稳健的追求保值类产品为主。

 

总之，选择个人养老金产品的大前提是科学评估自己的风险承受能力。

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如何正确挑选个人养老金基金？

根据首批个人养老金基金名录，共有40家基金公司旗下的129只养老目标基金入选。由于养老目标基金重视长期投资策略，所以长期业绩表现是其重要的筛选指标，我们建议大家在挑选时可以更为关注。由于此次纳入基金目录的129只养老基金Y份额均为新设，而其对应的A类份额均已经过了一段时间的运作，从长期表现来看，基金过往总体收益较好。因此，对于费率方面更有优势的Y份额，还是值得关注的。

 

除了产品业绩之外，基金公司整体的投研实力也是重要的参考指标。通常来说，业绩排名靠前、资产管理规模较大的基金公司，其团队投研实力也相对较强，能更好地应对多变的市场环境。招商基金早在2004年便获得全国社保基金投资管理人资格，2005年获得第一批企业年金管理人资格，2016年成为了首批基本养老保险基金投资管理人，具有丰富的管理经验。此外，养老目标基金更强调大类资产的配置能力。在考量基金经理时，可以优先选择那些有FOF管理经验且相关产品历史表现较佳的基金经理。

 

三、参与人选择目标日期基金还是目标风险基金？

此次招商基金纳入的3只养老目标基金均增设了Y份额，从投资策略上来讲，主要分为目标风险型和目标日期型基金两类：

注1：Y类指仅供个人养老金资金投资的基金份额。产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。

 

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养老目标风险基金

采用目标风险策略，它的特点是将配置于权益类资产及非权益类资产的比例控制在一定区间，使得基金在不同时间段均保持风险水平相对恒定。

 

目标风险策略的特点是基金中权益类资产及非权益类资产的比例为动态分布，并控制在一定区间，使得基金在不同时间段均保持相对的风险水平，也可以理解为根据既定的风险水平进行资产配置的养老基金。目标风险基金根据权益中枢的分布，分为保守、稳健、均衡、进取和积极等几种。

 

如果你有一定的投资能力，也能清晰定位自身的风险偏好，不妨关注下目标风险基金。例如，你是一名偏好稳健型投资者，可以关注“招商和悦稳健养老一年”这种在名字中带有“稳健”字样的基金。

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养老目标日期基金

目标日期策略会随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产，以匹配不同年龄阶段的风险承受能力。以退休日期为锚，目标日期基金适合没有太多精力和经验的投资者。具体挑选时，投资者可以参考基金名称中的日期跟自己退休时间比较接近的基金，比如在2040年左右退休，就可以选带有“2040”字样的基金产品。

 

总的来说，投资者年轻的时候风险承受能力强，基金会把更多的仓位投资于权益资产，重在追求增值；随着逐渐接近退休年龄，会逐步降低权益类资产比例，以追求提高安全性，重在争取保值。

数据来源：基金定期报告。数据截至2022年3季度末。章鸽武在管基金业绩见附录。风险提示：过往业绩不代表未来表现，基金业绩具有波动的风险，基金管理人管理的其他基金的业绩、同一基金经理管理的其他基金的业绩均不构成本基金业绩表现的保证

 

尾声：养老基金也要坚守长期

这期亮哥带大家了解了个人养老金相关的重要政策，以及对一般人来说优惠政策有哪些。个人养老金的推出助力了从储蓄向投资切换的步伐，有助于形成更为理性更有计划的投资理念。

 

最后，养老目标基金清晰定位于“养老”属性，一方面适合自身情况的才是最好的，另一方面应该更注重它的长期收益能力，一旦选择了特定的产品，践行长期投资也是关键！

数据来源：基金定期报告。数据截至2022年三季度末。章鸽武在管基金包括招商和悦稳健养老一年持有期混合（FOF）、招商和悦均衡养老三年持有期混合（FOF）、招商和惠养老目标日期2040三年持有期混合（FOF）、招商惠润一年定开混合发起式（MOM）。

章鸽武管理的同类FOF基金：

（1）招商和悦稳健养老一年持有期混合（FOF）A基金成立日：2019-04-26，历任基金经理：章鸽武(2019-04-26至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率×15%＋中证综合债指数收益率×85%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：13.33%/6.64%(2020)、8.59%/3.82%(2021)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：27.59%/14.21%。

（2）招商和悦均衡养老三年持有期混合（FOF）基金成立日：2019-12-03，历任基金经理：章鸽武(2019-12-03至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率×40%＋中证综合债指数收益率×60%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：23.00%/12.76%(2020)、4.15%/1.33%(2021)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：20.90%/8.60%。

（3）招商和惠养老目标日期2040三年持有期混合（FOF）基金成立日：2022-01-05，历任基金经理：章鸽武(2022-01-05至今)，业绩比较基准：沪深300指数收益率×X＋中债综合指数收益率×（1-X）备注：X为变量，详见招募说明书，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-4.98%/-11.23%。【基金成立以来至2022年09月30日，暂未经历完整会计年度，不展示年度基金回报与同期业绩比较基准收益率】

 

注：产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金不保本，可能发生亏损。本基金份额设置锁定持有期，锁定持有期内不可办理赎回及转换转出业务。个人养老金基金具有不保证本金、不保证收益、追求长期收益等风险收益特征。Y类份额具体安排详见基金管理人相关公告及法律文件。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。Y类份额仅供个人养老资金申购，若基金被移出产品名录的，Y类基金份额存在暂停申购风险。Y类基金份额购买等款项来自个人养老金资金账户，基金份额赎回等款项转入个人养老金资金账户。投资者未达到领取基本养老金年龄或者政策规定的其他领取条件时不可领取个人养老金。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，仔细查阅基金的封闭期或者持有期、权益资产等高风险资产的投资比例、费用项目和费率水平等信息，全面认识个人养老金基金的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身年龄、退休日期、收入水平、风险偏好及承受能力、投资期限和投资目标等，对个人养老金基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。