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首席瞭望台|人民币汇率破7,释放了什么信号?

2023-05-22


一、5月17日,离岸、在岸人民币对美元即期汇率先后跌破“7”,这是2022年以来人民币对美元即期汇率首次击穿“7”这一整数关口。对于此次人民币破“7”,主要受哪些方面因素影响?

 

近期人民币兑美元汇率的走贬源自于:①美元走强的比价因素;②国内经济恢复不及预期的掣肘;③交易层面国内结汇率总体偏低、售汇率较高因素。其中国内经济走弱为主因。

 

①近期美元指数持续回升,5月17日美元指数一度回升至4月3日以来最高值103.03附近,但人民币汇率快速破“7”节奏显然超过美元指数上涨节奏。因而我们认为此次破“7”更多是来源于国内经济的影响。②日前公布的国内4月经济数据不及预期,经济复苏势头减速、有效需求不足,市场对于降息的预期再次被“点燃”,导致汇率承压。今年以来,进出口贸易走弱,全球呈现服务贸易强、货物贸易弱的格局,出口导向、尤其是制造业出口导向的国家货币均有贬值压力,其中韩元兑美元贬值幅度超过4%。此外,③年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高。这意味着高额贸易顺差更多转化为国内美元存款,而非兑换为人民币,也会影响外汇市场供需平衡,使得人民币对美元贬值。

 

 

二、如何看待人民币汇率对美元破“7”?释放了什么信号?

 

不需过分担忧人民币汇率对美元破“7”,我国外汇市场具备韧性。过去五年,人民币汇率已经历过三次破“7”。第一次是2019年8月份,第二次是2020年2月份,第三次是2022年9月份。前两次人民币对美元汇率耗时5个月回到“7”下方,而2022年则缩短至3个月。时间的减少证明了汇率市场韧性增加,具备实现动态均衡的能力。而人民币对美元汇率破“7”释放了以下两个信号:①短期市场认为年内美元走强尚具备支撑;②国内经济恢复节奏慢于预期。
 

 

 

三、人民币汇率的贬值,对A股及金融市场有何影响?

 

人民币汇率贬值对A股及金融市场或将带来以下影响:

 

①国内外资投资资金减少。人民币贬值会导致A股外资流入逐步减少,市场增量资金降低,成交量受抑制。近期北向资金已开始在A股逐步获利了结,北向资金转为净流出。②行业层面,进口型行业成本增加,间接的减少企业利润,这类行业的股票表现承压;而汇率走弱或有利于国内产品的出口,从而推动出口相关股票表现向好。

 

 

四、人民币对美元破“7”,对老百姓有何影响,需要换汇吗?

 

人民币对美元汇率破“7”对老百姓的影响较小。一是短期人民币兑美元汇率可能会延续围绕“7”附近偏弱波动;二是个人换汇每年限额是5万美元或等值外币,因当前波动而换汇产生的收益或不足以抵消过程中手续费的减损。

 

 

五、此次“破7”后,下一步人民币汇率将怎么走?

 

人民币对美元汇率短时间内预计延续围绕“7”附近偏弱波动,但人民币不存在较大贬值压力。当前来看,短期内影响人民币汇率走贬的因素可能还会发酵,人民币“破7”态势或将持续。但在今年海外经济下行,国内经济持续复苏的大背景下,人民币不存在较大贬值空间。年内国内经济复苏确定性较强,而海外美联储释放进入加息暂停期信号,美元指数走强空间或有限,因而人民币的外部压力可能下降。

 


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